Políticas de estímulo de China clave para mantener el aumento de los precios del metal base, dice Sucden Financial

La jefa de investigación de Sucden Financial, Daria Efanova, dijo en el seminario web de metales del tercer trimestre de la compañía, [continuamos prestando atención a la historia y el estímulo de Beijing en particular. "Agregó que [hemos visto algo reciente al alza en Los metales básicos, apoyados por la liberación de medidas de estímulo por China . La reunión de Politburó la semana pasada, especialmente, realmente apoyó la confianza ".

Efanova señaló que se han dirigido políticas específicas hacia el lado de la oferta, sin mucha intención de apuntalar la demanda, especialmente en el sector del consumidor.

[La confianza sigue siendo baja, lo que sigue siendo un detrimento clave del gasto del consumidor ", dijo. Efectos del estímulo en la economía real ".

La demanda de China de metales base

La demanda de China ha sido un tema dominante para los metales base hasta ahora en 2023, y fue un enfoque clave en los seminarios web de Sucden en el primer trimestre y en el segundo trimestre a principios de este año.

En un año hasta la fecha, el zinc permaneció entre los metales base más pobres de desempeño, dijo Efanova, y el precio cayó en un 20% y se debilitó significativamente en el segundo trimestre, aunque ese impulso a la baja se estancó en julio.

El precio de zinc de tres meses fue de $ 2,482.50 por tonelada a las 5 p.m., cierre de operaciones en London Metal Exchange el 2 de agosto, en comparación con $ 3,002 por tonelada al comienzo del año. Esto estaba vinculado a una menor demanda del sector de la construcción.

[La debilidad de la demanda más una mayor oferta minera realmente ayudó a impulsar los precios más bajos durante el [segundo] trimestre. Vimos los niveles de existencias en el LME aumentar bruscamente durante el trimestre ", dijo.

Las acciones de zinc totalizaron 97,925 toneladas el 3 de agosto, en comparación con 30,475 toneladas al comienzo del año.

[A pesar de que los precios del zinc cayeron bastante significativamente, seguimos viendo una amenaza para la producción de fundición europea, especialmente en el cuarto trimestre ", dijo Efanova. Esto fue a pesar del precio caída del gas natural, que ha mantenido bajos los márgenes de ganancias.

[Solo el 20% de las fundiciones pueden producir por encima del costo de producción ", dijo Efanova. [Con el apoyo de la política que queda marginal, esperamos que los precios del zinc permanezcan bajos en el tercer trimestre".

Perspectiva de la demanda de aluminio

En aluminio , Efanova dijo que, en línea con los otros metales base, el precio del metal ligero cayó un 11% durante el segundo trimestre, después de haber sentido la peor parte de las decisiones de política de los bancos centrales, porque era [el metal más dependiente macro "

[Sigue siendo cierto que la perspectiva de demanda más baja y los bancos centrales realmente han afectado los metales base en general ", dijo Efanova. [El aluminio, siendo el metal más dependiente macro, realmente ha sentido la peor parte de los bancos centrales [acciones], a pesar del La economía estadounidense permanece robusta desde el punto de vista laboral, e incluso [en el] lado del consumidor. Continuamos esperando que la actividad del banco central afecte el aluminio en el tercer trimestre ".

En China, a pesar de que la fundición se reinicia en la provincia de Yunnan, las interrupciones de mantenimiento en otras regiones superaron las ganancias, mientras que la amenaza de sequía aún representa un riesgo para la capacidad.

[Esperamos que la capacidad operativa vuelva a estar en línea nuevamente, gracias a las fundiciones de Yunnan que regresan al mercado, pero no será suficiente para generar ganancias sostenibles desde el lado de la oferta de año ", dijo Efanova.

Agregó que la situación energética seguía siendo un factor clave en China, con el riesgo de sequía cuando el clima se calentó una vez más.

[Hemos visto que el racionamiento se implementa en las fundiciones de aluminio clave para preservar la energía ", dijo, y agregó: [Seguimos cauteloso con la repetición de la historia", refiriéndose al 20% de la producción que se perdió en la región de Sichuan en agosto de 2022.

[La perspectiva del lado de la demanda [está limitando] las ganancias al alza que podríamos haber visto en la oferta ", agregó.

[El mercado estaba un poco impaciente con el apoyo chino ", dijo Efanova. [Cuando hemos visto noticias positivas fuera de China, las ganancias no fueron sostenibles. Y hasta que el mercado vea una recuperación sostenible y un crecimiento económico en China, lucharemos por ver Un cambio fundamental a largo plazo más alto, especialmente en aluminio ".

La demanda de cobre recoge

En línea con el cobre , agregó, [somos desconfiados de los riesgos de suministro. Pero con la demanda tan silenciada, esperamos una actuación más tranquila del tercer trimestre ".

A pesar de la imagen mixta sobre el estímulo y la recuperación económica, la demanda de concentrados de cobre se estaba recuperando en China, dijo Efanova. Las importaciones de mineral a China continuaron creciendo rápidamente, en aproximadamente un 20% mes a mes de abril, lo que vio que los cargos de tratamiento aumentaron a más de $ 90 por tonelada.

FastMarkets calculó el índice TC Concentrados de cobre, CIF Asia Pacific , a $ 88.90 por tonelada el 28 de julio, y el índice RC RC de concentración de cobre correspondiente, CIF Asia Pacific , a 8.89 centavos por libra en el mismo día, los niveles más altos desde octubre de 2018.

[El cobre parece ser bastante sensible a las historias desde el punto de vista macro y desde China ", dijo Efanova. [Aunque la demanda es bastante menor, esto no ha tenido un efecto fundamental en los precios. El diferencial permanece en contango, lo que sugiere que No se transfiere necesariamente al mercado físico. Creemos que la importancia de las acciones, junto con una perspectiva de demanda más baja, está teniendo menos efecto sobre los metales base y el cobre en particular ".

Las acciones del metal rojo totalizaron 76,875 el 3 de agosto, en comparación con 88,550 toneladas al comienzo del año, alcanzando brevemente las 100,000 toneladas a principios de junio antes de volver a caer.

En otros lugares, el níquel y el zinc también mostraron fuertes movimientos a la baja durante el trimestre, vinculados a los mismos factores: China, bancos centrales y materiales de construcción.

[A partir de ahora ", dijo Efanova, [el nivel de soporte de aproximadamente $ 20,000 por tonelada [para níquel] se está manteniendo firme y la propagación permanece en el contango, nuevamente, destacando que la demanda no supera la oferta. En particular, la historia del estímulo y el estímulo Una ligera recuperación en la demanda de acero no es suficiente para impulsar la opresión física ".

El efectivo de Nickel a un precio de precio de tres meses fue recientemente en un contango de $ 205 por tonelada.

[[La demanda de uso en las baterías para] vehículos eléctricos sigue siendo un factor clave para comprender la narrativa a más largo plazo para el níquel ", dijo Efanova. [Esperamos [ese sector] generar una ganancia al alza a largo plazo, pero para el Tercer trimestre [de 2023] Sin embargo, no lo vemos como factible, y no es suficiente para generar precios más altos ".

El suministro de China se está recuperando, dijo Efanova, con fundiciones que regresan de las interrupciones de mantenimiento en el tercer trimestre, aunque esto no daría como resultado lo que ella describiría como una [recuperación totalmente incipiente ".

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